上周大盤連續(xù)回調(diào)，傳媒板塊隨之回調(diào)，表現(xiàn)稍微領(lǐng)先大盤。申萬傳媒指數(shù)全周下跌1.52%，在28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中位列第14，跑贏上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
漲跌榜前5位分別是貴廣網(wǎng)絡(luò)（+8.74%）、元隆雅圖（+7.80%）、橫店影視（+7.25%）、幸福藍(lán)海（+6.46%）、龍韻股份（+6.07%），漲跌榜后5位分別是當(dāng)代東方（-14.90%）、引力傳媒（-13.39%）、天神娛樂（-10.00%）、凱撒文化（-7.76%）、藍(lán)色光標(biāo)（-6.99%）。
從細(xì)分板塊的總股本加權(quán)平均漲跌幅來看，不同行業(yè)分化明顯。互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)跌幅最大，三七互娛、東方財(cái)富等龍頭股紛紛回調(diào)，板塊全周下跌2.74%。營(yíng)銷板塊繼續(xù)回調(diào)，板塊全周下跌1.87%，抖音概念股引力傳媒回調(diào)13.39%，藍(lán)色光標(biāo)跌幅也接近7%，分眾傳媒小幅回調(diào)。移互板塊回調(diào)力度也較大，板塊全周下跌1.39%，掌趣科技、巨人網(wǎng)絡(luò)、昆侖萬維紛紛回調(diào)。影視動(dòng)漫和平面媒體分別小幅下跌0.73%和0.32%。有線電視網(wǎng)絡(luò)表現(xiàn)最為穩(wěn)健，全周上漲0.09%，貴州概念股貴廣網(wǎng)絡(luò)漲幅超過8.37%。
傳媒板塊整體仍處于估值和股價(jià)表現(xiàn)的底部，年報(bào)和一季度業(yè)績(jī)由于分化較為嚴(yán)重，無法給予板塊整體強(qiáng)力反彈的動(dòng)力。我們?nèi)匀徽J(rèn)為板塊內(nèi)成長(zhǎng)性標(biāo)的處于低估值買入機(jī)遇，看好新媒體營(yíng)銷標(biāo)的和移互龍頭。
【重要公告】盛通股份、當(dāng)代東方籌劃非公開發(fā)行股票；宣亞國(guó)際簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議、投資協(xié)議并擬設(shè)立區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室
【行業(yè)新聞】騰訊最嚴(yán)外鏈新規(guī)解禁；中國(guó)戰(zhàn)隊(duì)RNG獲《英雄聯(lián)盟》季中賽冠軍；索尼將成全球最大的音樂版權(quán)商
傳媒板塊已經(jīng)深度調(diào)整了兩年半的時(shí)間。隨著A股市場(chǎng)整體活力的改善，大量成長(zhǎng)性標(biāo)的超跌的事實(shí)逐漸被市場(chǎng)關(guān)注。2018年，傳媒板塊下行的空間已經(jīng)不大，只要整體業(yè)績(jī)低迷的狀況能夠得到改善，成長(zhǎng)性個(gè)股反彈的可能性非常大。
我們認(rèn)為，2018年A股傳媒板塊的投資策略主要是在強(qiáng)調(diào)個(gè)股成長(zhǎng)性的基礎(chǔ)上，關(guān)注三個(gè)行業(yè)發(fā)展要點(diǎn)：
第一個(gè)要點(diǎn)是政策層面對(duì)行業(yè)的指導(dǎo)，主要包括對(duì)國(guó)企改革的推動(dòng)和對(duì)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)更加強(qiáng)勢(shì)的監(jiān)管。目前國(guó)改進(jìn)程正在不斷加快，前期轉(zhuǎn)型企業(yè)將進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。
建議關(guān)注傳統(tǒng)媒體業(yè)績(jī)改良標(biāo)的和新業(yè)態(tài)發(fā)展領(lǐng)先標(biāo)的，如新經(jīng)典（603096）、皖新傳媒（301801）、長(zhǎng)江傳媒（600757）；同時(shí)建議關(guān)注國(guó)資背景或牌照齊全的泛互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如東方明珠（600637）、浙數(shù)文化（600633）、新南洋（600611）、新華網(wǎng)（603888）、文投控股（600715）
第二個(gè)要點(diǎn)是文化內(nèi)容商品的市場(chǎng)需求正在升級(jí)，行業(yè)正在沿著內(nèi)容升級(jí)的方向變革，內(nèi)容方的競(jìng)爭(zhēng)格局正在改變。
建議關(guān)注動(dòng)漫二次元、純網(wǎng)生資源領(lǐng)先布局的內(nèi)容企業(yè)，如光線傳媒（300251）、奧飛娛樂（002292）、唐德影視（300426）、掌閱科技（603533）；
第三個(gè)要點(diǎn)是海外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)內(nèi)容方吸引力加強(qiáng)，內(nèi)容出海的規(guī)模在擴(kuò)大、水平在提升。
建議關(guān)注率先布局手游出海、影視出海的企業(yè)，如中文傳媒（600373）、昆侖萬維（300418）、游族網(wǎng)絡(luò)（002174）、完美世界（002624）、華策影視（300133）
