上周大盤連續(xù)回調，傳媒板塊隨之回調，表現(xiàn)稍微領先大盤。申萬傳媒指數(shù)全周下跌1.52%，在28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中位列第14，跑贏上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
漲跌榜前5位分別是貴廣網(wǎng)絡（+8.74%）、元隆雅圖（+7.80%）、橫店影視（+7.25%）、幸福藍海（+6.46%）、龍韻股份（+6.07%），漲跌榜后5位分別是當代東方（-14.90%）、引力傳媒（-13.39%）、天神娛樂（-10.00%）、凱撒文化（-7.76%）、藍色光標（-6.99%）。
從細分板塊的總股本加權平均漲跌幅來看，不同行業(yè)分化明顯。互聯(lián)網(wǎng)信息服務跌幅最大，三七互娛、東方財富等龍頭股紛紛回調，板塊全周下跌2.74%。營銷板塊繼續(xù)回調，板塊全周下跌1.87%，抖音概念股引力傳媒回調13.39%，藍色光標跌幅也接近7%，分眾傳媒小幅回調。移互板塊回調力度也較大，板塊全周下跌1.39%，掌趣科技、巨人網(wǎng)絡、昆侖萬維紛紛回調。影視動漫和平面媒體分別小幅下跌0.73%和0.32%。有線電視網(wǎng)絡表現(xiàn)最為穩(wěn)健，全周上漲0.09%，貴州概念股貴廣網(wǎng)絡漲幅超過8.37%。
傳媒板塊整體仍處于估值和股價表現(xiàn)的底部，年報和一季度業(yè)績由于分化較為嚴重，無法給予板塊整體強力反彈的動力。我們仍然認為板塊內成長性標的處于低估值買入機遇，看好新媒體營銷標的和移互龍頭。
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傳媒板塊已經(jīng)深度調整了兩年半的時間。隨著A股市場整體活力的改善，大量成長性標的超跌的事實逐漸被市場關注。2018年，傳媒板塊下行的空間已經(jīng)不大，只要整體業(yè)績低迷的狀況能夠得到改善，成長性個股反彈的可能性非常大。
我們認為，2018年A股傳媒板塊的投資策略主要是在強調個股成長性的基礎上，關注三個行業(yè)發(fā)展要點：
第一個要點是政策層面對行業(yè)的指導，主要包括對國企改革的推動和對互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)更加強勢的監(jiān)管。目前國改進程正在不斷加快，前期轉型企業(yè)將進入業(yè)績兌現(xiàn)期。
建議關注傳統(tǒng)媒體業(yè)績改良標的和新業(yè)態(tài)發(fā)展領先標的，如新經(jīng)典（603096）、皖新傳媒（301801）、長江傳媒（600757）；同時建議關注國資背景或牌照齊全的泛互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如東方明珠（600637）、浙數(shù)文化（600633）、新南洋（600611）、新華網(wǎng)（603888）、文投控股（600715）
第二個要點是文化內容商品的市場需求正在升級，行業(yè)正在沿著內容升級的方向變革，內容方的競爭格局正在改變。
建議關注動漫二次元、純網(wǎng)生資源領先布局的內容企業(yè)，如光線傳媒（300251）、奧飛娛樂（002292）、唐德影視（300426）、掌閱科技（603533）；
第三個要點是海外市場對國內內容方吸引力加強，內容出海的規(guī)模在擴大、水平在提升。
建議關注率先布局手游出海、影視出海的企業(yè)，如中文傳媒（600373）、昆侖萬維（300418）、游族網(wǎng)絡（002174）、完美世界（002624）、華策影視（300133）
