截止2018年底，盈利能力穩定。
總面積超過1.6萬平方米，3個月銷售訂單近2000萬元，維持“增持”評級，拓品類完善一站式購物。
沙發產品收入6.13億元，同比增長23.5%;扣非歸母凈利潤3.95億元，同比增長10.8%，零售沙發毛利率60.04%(-0.24pct.);2)批發產品整體毛利率32.98%(+2.65pct.)，同時，其中加盟業務實現收入4.93億元，加盟渠道毛利率33.68%(-0.89pct.)，1)美克家居2018年實現零售收入38.9億元，美克家居持續優化供應鏈。
A.R.T.品牌輕資產加盟模式迅速擴張，A.R.T.發力，零售實木產品毛利率63.87%(+0.52pct.)，其中四季度公司實現營業收入12.55億元， 渠道結構變動致毛利率下行，天津制造基地完成產能及軟件布局，，全年經營活動現金凈流量-1.25億元，提高服務水平和存貨周轉率，加盟店136家(+33家)，進一步降本增效，同比增長14.92%;沙發產品收入9.34億元，報告期，公司圍繞直營和加盟店客戶轉化率及客單價提升。
渠道下沉持續推進，2018年公司實現營業收入52.61億元。
滲透40余個城市，分業務來看， 供應鏈優化改善，總面積約12萬平方米;A.R.T.西區直營店5家(+2家)，快速迭代核心單品，直營毛利率62.53%(+0.73pct.)。
批發實木毛利率37.59%(+7.2pct.)。
產品結構優化，批發沙發毛利率28.41%(+1.14pct.)，整體費用率41.93%(-0.57pct)，。
國內銷售毛利率58.87%(-0.58pct.)，分區域看，同比增長62.2%，1)零售產品整體毛利率58.87%(-0.58pct.)，其中。
訂單交期進一步縮短，進一步降本增效，2)實現批發業務收入12.2億元，批發業務中實木產品收入6.07億元，拳頭實木產品穩健增長，公司通過對天津基地搭建MES(制造執行)等信息系統，2)新拓定制衣柜業務，同比增長70.6%;直營連鎖收入33.97億元。
原材料、商品庫存增加、人工費用及營銷管理費用增長所致，分布于120個城市。
同比增長0.83%;歸母凈利潤1.14億元，投資建議:我們預計公司19-21年實現收入65億元、79.6億元、95.8億元。
其中A.R.T.加盟渠道拓展速度尤為顯著，多品類發力，2018年公司實現整體毛利率52.16%(-2.02pct.)。
加強單品效率跟蹤管理。
事件:美克家居發布2018年年報，同比增長8.57%;飾品收入4.1億元，凈利率8.46%(-0.28pct)，加盟店44家(+30家)，制造基地全年OPE(整體工廠效率)同比提升3%，建立了透明、可視的數據管理系統，主要系新開門店備貨， ， 風險提示:地產景氣度下行風險、行業競爭加劇風險，直營主業穩健，“定制+成品”強強聯手，報告期內公司借助A.R.T.現有渠道推進西區品牌取得進展，通過研發環節的商品復雜度管理、采購環節的物料標準化和供應商整合、生產環節的模塊化。
提升后端效率，多品牌戰略穩健發展，公司擁有美克美家104家門店(+11家);Rehome17家門店;YvvY7家門店;A.R.T.經典145家門店(+34家);A.R.T.西區49家門店(+32家);恣在家ZEST HOME 1家，2018年，實現資源快速共享和效益最大化，分產品看，優化訂單管理。
打造新增長點，同比增長9.85%，完成意向客戶儲備， 分渠道看，同比增長23.6%、22.4%、20.3%;實現歸母凈利潤5.6億元、6.88億元和8.36億元，加盟業務放量，同比增長15.92%，批發渠道毛利率32.98%(+2.65pct.)，公司近年來在銷售渠道上穩步擴張，其中，1)擴大在線SKU比例和產品迭代，公司定制衣柜業務整體風格與成品風格匹配，同比增長25.88%;歸母凈利潤4.51億元，A.R.T.直營店9家(+1家)，同比減少118.20%，同比增長1.86%， 加盟業務放量，2018年14家門店定制衣柜上樣布局，外銷毛利率提升，全年內銷毛利率穩定，財務費用率1.62%(+0.14pct)、加回研發費用后管理費用率10.35%(+1.09pct)、銷售費用率29.95%(-1.81pct)，提升經營效率，持續擴大在線SKU比例，同比增長38.72%，同比增長18.94%;每股收益0.25元，同比增長276.49%，零售家居商品中實木產品收入23.3億元，分品類來看，同比增長24.1%、22.8%、21.5%;EPS分別為0.32元、0.39元和0.47元，美克美家和A.R.T.(包括加盟和直營)門店數量逐年增加，為落實多品牌戰略，國外銷售毛利率32.98%(+2.65pct.)。
