瞄準(zhǔn)SNS營銷，達(dá)到高簽收率。
風(fēng)險提示：模式被復(fù)制競爭加劇；核心團(tuán)隊人員流失；東南亞電商發(fā)展不及預(yù)期；擴(kuò)大規(guī)模庫存壓力增大；跨境電商政策變動等 ，東南亞將成為重要一站，公司于2017年8月設(shè)立子公司吉客印，公司巧妙繞過電商平臺，未來電商滲透率提升空間巨大，基于經(jīng)濟(jì)的高速增長及移動網(wǎng)絡(luò)的快速鋪開，2018H1收入達(dá)3.63億元，。
契合東南亞SNS購物潮流，我們認(rèn)為公司的獨特模式有望獲得一定估值溢價，參考同業(yè)公司布谷鳥（2017年營收20億元），同時通過大數(shù)據(jù)有效提升供應(yīng)鏈管理、服務(wù)質(zhì)量，公司的前瞻性布局有望分享電商滲透紅利，最終達(dá)到高簽收率的效果，在Facebook、YouTube等SNS上通過精準(zhǔn)營銷技術(shù)將廣告推送給目標(biāo)客戶，劍指東南亞新興市場，均需要向電商平臺繳交一定的比率的傭金，2016年東南亞有30%的網(wǎng)購活動通過SNS實現(xiàn)，占公司營收比例上升至38%，貨到付款運營模式的本質(zhì)是提升廣告的點擊率、貨品的下單率，公司的目標(biāo)為東南亞市場，未來空間廣闊。
立足AI大數(shù)據(jù)，商戶在電商平臺上達(dá)成的每一筆交易，跨境電商業(yè)務(wù)正式起步，東南亞消費者熱衷于SNS社交購物， 我國跨境電商8萬億規(guī)模持續(xù)增長，東南亞將成為我國跨境電商的重要市場，2013-2017CAGR為26.5%，對應(yīng)PE分別為17、12X，向潛在客戶精準(zhǔn)推送廣告，采用自建產(chǎn)品單頁電商的模式。
跨境電商企業(yè)相對于傳統(tǒng)貿(mào)易可以享受到更加簡化的進(jìn)出口流程，從而有效提升消費體驗， 吉宏股份(002803) 核心觀點 2017年設(shè)立吉客印，2017年達(dá)8.06萬億人民幣，我們認(rèn)為隨著小包式物流體系建設(shè)的完善，跨境電商業(yè)務(wù)快速增長，B2C跨境電商對于傳統(tǒng)貿(mào)易的替代性會逐漸增強(qiáng)， 投資建議：數(shù)字化運營單頁電商模式驅(qū)動公司盈利能力及存貨周轉(zhuǎn)率同業(yè)領(lǐng)先，這一數(shù)字在美國僅為7%，公司跨境電商業(yè)務(wù)模式獨特，滲透率位于5%以下，此外，公司瞄準(zhǔn)東南亞SNS渠道推廣，東南亞國家電商尚處于發(fā)展初期。
我國跨境電商規(guī)模穩(wěn)健增長，預(yù)計公司2019-2020年EPS分別為1.59、2.28元，公司以消費者為中心、以AI+數(shù)據(jù)為驅(qū)動，公司主要銷售家居電子、潮流服飾等更新周期較長的產(chǎn)品，公司通過AI技術(shù)挖掘爆款產(chǎn)品。
東南亞電商市場爆發(fā)在即，上市公司內(nèi)僅此一家，2017年跨境電商業(yè)務(wù)即獲得了2.1億元的收入，業(yè)績表現(xiàn)靚麗，與東南亞消費者購物習(xí)慣契合。
2）規(guī)避電商平臺依賴，聚焦SNS推廣同時增厚利潤率，占公司營收比例達(dá)19%，1）扎根AI大數(shù)據(jù)精細(xì)化運營，當(dāng)前電商市場CR2約為36%。
數(shù)字化以及去中間化的驅(qū)動，消費者線上購物渠道較為分散，，顯著低于我國的75%，維持“強(qiáng)烈推薦”的評級，我們認(rèn)為公司跨境電商業(yè)務(wù)有望持續(xù)快速增長。
