我們認(rèn)為加息給市場(chǎng)一種緊縮預(yù)期，壓制投資熱情，有利于防范資產(chǎn)泡沫，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響，因此對(duì)工程機(jī)械行業(yè)等與資本品相關(guān)的大機(jī)械類(lèi)公司帶來(lái)需求方的負(fù)面影響。本次加息，中長(zhǎng)期存款利率上調(diào)較為明顯，相比之下貸款利率變動(dòng)不大，說(shuō)明政府在解決負(fù)利率的問(wèn)題時(shí)，顧及到房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資品的壓力。因此我們認(rèn)為本輪加息對(duì)資本品制造公司產(chǎn)生負(fù)面影響但力度已受控制。
我們認(rèn)為加息影響機(jī)械公司利潤(rùn)的方式來(lái)源于3 個(gè)方面：1、是加息降低投資所帶來(lái)的回避通貨膨脹功能，進(jìn)而壓制投資熱情；2、是購(gòu)買(mǎi)設(shè)備方由于加息而導(dǎo)致利息成本提升，壓制需求；3、是制造公司本身若資產(chǎn)負(fù)債率高并且已獲利息倍數(shù)低，則不考慮需求方帶來(lái)的銷(xiāo)售變動(dòng)，加息也將直接影響上市公司的凈利潤(rùn)。
在各類(lèi)機(jī)械公司中，由于工程機(jī)械需給購(gòu)買(mǎi)方提供買(mǎi)方信貸，且普遍公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，一般在65%以上，加息對(duì)工程機(jī)械類(lèi)公司帶來(lái)的負(fù)面作用相對(duì)較強(qiáng)；其次，重、礦類(lèi)設(shè)備制造公司資產(chǎn)負(fù)債率亦較高，受加息影響也較大。總體而言，機(jī)械公司利潤(rùn)受加息影響程度超過(guò)其他大部分制造業(yè)。但我們需要提出，機(jī)械公司中三一重工（600031）、廈工股份（600815）和鄭煤機(jī)（601717）雖然資產(chǎn)負(fù)債率高，但由于盈利能力強(qiáng)，已獲利息倍數(shù)高達(dá)30-40 倍及以上，因此加息對(duì)其利潤(rùn)的直接影響程度小于其他公司。
